挖掘機持續爆賣：工程機械迎“豐收年” 龍頭企業強者恒強

挖掘機持續爆賣：工程機械迎“豐收年” 龍頭企業強者恒強

中國工程機械工業協會最新公布數據顯示，8月份，納入統計的25家挖掘機制造企業共銷售各類挖掘機2.09萬臺，同比增長51.3%。此前4個月，挖掘機銷量同比增速均超過50%。1-8月小挖銷量占比61%，中挖占比25%，大挖銷量占比13%。自今年3月以來，挖掘機市場持續火熱。

裝載機也穩步增長。據中國工程機械工業協會統計，2020年8月納入統計的23家裝載機制造企業共銷售各類裝載機9655臺，同比增長7.08%。

值得一提的是，今年3月之前，挖掘機市場又是另一番光景。據中國工程機械工業協會統計，今年1月份，包括挖掘機、裝載機、推土機等在內的12種重點企業主要產品銷量同比下降20.5%；2月份更同比大幅下降44.8%。隨后的3月成為轉折點，上述產品銷量增速年內首次轉正達到2.34%，并由此開始回升沖高。

3月挖掘機、叉車、升降作業平臺銷量創下歷史新高；4月至6月挖掘機、汽車起重機、隨車起重機、叉車、壓路機、升降作業平臺、高空作業車銷量亦達到歷史同期最高水平。

受益于挖掘機市場火爆，相關企業業績也非常可觀。“挖掘機大王”三一重工公布半年報顯示，上半年實現營收491.88億元，同比增13.37%。分產品看，挖掘機械、混凝土機械、起重機械是其最主要營收來源。其中，上半年挖掘機銷售收入為186.49億元，同比增17.22%。

不難看出，挖掘機等工程機械產品銷量軌跡與疫情防控和經濟社會發展工作腳步頗為一致。在近期不斷攀升的銷售數據背后，是各地經濟活動加快恢復、復工復產程度不斷提升。

東吳機械研究團隊預計第三季度需求旺季延續，行業景氣有望拉長。主要系疫情下趕工刺激推動基建投資持續上行，地產投資也持續回暖，行業呈現明顯的“淡季不淡”需求特征。

其預計下半年項目開工需求將拉動行業高增長。9月份核心零部件廠商挖機油缸排產同比+41%，環比正增長，第三季度挖機行業仍有望保持較高增速。

此外，隨著舊挖機更新需求持續、挖機對裝載機替代效應提升、環保更新需求存續、地產基建投資不悲觀背景下，其預計國內挖機市場2020-2022年挖機增速24.5%/3.8%/0.2%，行業總體維持正增長且增速趨于平穩。

投資標的上，東吳證券重點推薦以下公司：

三一重工：高端產品結構優化+規模效應+出口增長帶來持續業績彈性，行業周期弱化+公司全球化+智能工廠迎來價值重估機遇，看好公司戴維斯雙擊。

中聯重科：起重機+混凝土機龍頭，預計未來三年業績復合增長率達26%，估值存在修復空間。

恒立液壓：國內液壓行業龍頭，海外拓展+泵閥全面放量，增長可期。